尽管中国央行公开市场已连续四日每日至少净投放千亿元人民币，但银行间市场周五资金面紧势仍未缓解，存款类机构隔夜回购加权利率继续上行近5个基点（bp），创下三个月来高点。缴税对流动性的后续影响仍在，加上部分银行负债集中到期，导致头寸缺口较大，个别大行也在持续借钱。

交易员并指出，央行虽投放不断，但与流动性紧张局面相比力度只能算是一般，难令市场彻底“解渴”，这也反应了央行的调控态度相对审慎。考虑到下周起资金需求端因素减弱，流动性有望逐步缓解，不过短期重回宽松局面的可能性不大。

“紧，跟前两天差不多，（隔夜资金）价格还是比昨天高一些，缴税结束是结束了，但还是得缓一缓，”华东一银行交易员称。

她并谈到，最近个别大行也有资金缺口，除了缴税走款多以外，还有个重要原因可能是负债到期比较多，“这个规律不像以前了，以前都是月末紧，现在大家都特意错开这个时点，（负债）反而是月中的到期更加集中。”

北京时间11:59，银行间隔夜回购加权利率 报2.8350%，为4月17日以来的高点。

上海一银行交易员则表示，虽然资金连续多日紧张没有缓解，但央行态度还是很坚定，不愿加大公开市场投放规模，因为之前流动性泛滥，机构加杠杆意愿又有抬头，因此货币政策避免再释放宽松信号。

中国央行公开市场周五再次进行千亿元人民币逆回购操作，连续四天的逆回购加上周一小幅超量续做的中期借贷便利(MLF)，本周全口径净投放4,715亿元，为半年来最大单周净投放规模。本周缴税影响超出此前预期，央行保持一定强度投放以弥补资金缺口。

上述华东的银行交易员也指出，7月前两周央行公开市场没有操作，逆回购到期净回笼四五千亿元，这周恢复操作也是力度有限，央行态度正在像偏中性调整，“看包商事件影响也差不多了，也不能总是这么松的态度，不能给市场造成稳定宽松预期。”

她还认为，下周初开始资金面应该能稍微缓和一点，但也不会很明显，可能还要等到月末前财政投放陆续出来后，才能有明显缓和。

因正逢税期流动性明显趋紧，逆回购暂停16日后在周二重启，周二至周五连续四日累计操作规模为4,600亿元，期限均为七天，中标利率继续持稳在2.55%。

下周二(23日)还将有5,020亿元MLF到期。此外，根据此前操作惯例，三季度TMLF操作可能也在下周进行。

来源：路透中文网 2019年7月19日